A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市(shì)场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的(de)乌龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能等(děng)一系列(liè)热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可能(néng)揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的(de)变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全(quán)球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今年(nián)春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提(tí)升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数(shù)字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhō多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思ng)国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思zhí)流(liú)传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维(wéi)持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此前市(shì)值却(què)一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届时全(quán)年资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移(yí)动互联(lián)网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能(néng)化(huà)，中国移动加(jiā)速(sù)转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动(dòng)数字化(huà)转型收(shōu)入“第二(èr)曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业(yè)务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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