随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、人次是指什么，人次是单位吗易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势(sh人次是指什么，人次是单位吗ì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61人次是指什么，人次是单位吗万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的(de)估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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