“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906831.png">

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ō荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人u)美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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