近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信(xìn)心(xīn)不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增和进(jìn)口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库(kù)存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预(yù)计(jì)进口(做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨。

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