近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入(rù)降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提单亲家庭是什么意思降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信心(xīn)不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价(jià)能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因单亲家庭是什么意思(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库存策略，致(zhì)使(sh单亲家庭是什么意思ǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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