随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多地关当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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