随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式带来站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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