4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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