4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市(s为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭hì)场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭0000; line-height: 24px;'>为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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