在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨(zhǎng女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子)幅的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息(xī)预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的(de)是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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