关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再(zài)决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严(yán)重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认(rèn)为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交(jiāo)易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗jìng)外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰(tà一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗i)转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四(sì)决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅(fú)不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜(cài)油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于(yú)产量的(de)季(jì)节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国内市场的(de)压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的(de)预期对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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