一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖-height: 24px;'>一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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