AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本(běn)质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能(néng)深度(dù)融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明确(què)看好人(rén)工智能(néng)带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数(shù)字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于全(quán)要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领(lǐng)域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一(yī)季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了(le)不少人工智能(néng)相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置(zhì)大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是(shì)想象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jì北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯n)程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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