一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(sh4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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