一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市(shì)规(guī)模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(du剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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