今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zh81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程ōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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