金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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