“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次="4 月(yuè)出口：“一带一(yī)路”的对冲力(lì)量有多(duō)大？（东(dōng)吴宏(hóng)观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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