分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规(guī)模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，重要(yào)货币(bì)市场基金是指因基金资产规模(mó)较大或者(zhě)投资者(zhě)人数(shù)较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市(shì)场和金融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的(de)，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人(rén)数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额(é)宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持(chí)有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万(wàn)个(gè)的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将(jiāng)促使基(jī)金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的前(qián)提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平(píng当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛)。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要(yào)货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研(yán)究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营(当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛yíng)、客户服(fú)务、风险管理与危(wēi)机应对等方面的能力(lì)水平与重要货币市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)基金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理人(rén)员、基金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或者间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基(jī)金托管(guǎn)人(rén)资格的同一商业(yè)银行(xíng)发(fā)行的金融(róng)工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余期限不得(dé)超过(guò)90天(tiān)；投资组合的(de)杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一投(tóu)资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有份额(é)超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货(huò)币市(shì)场基(jī)金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会(huì)对金融(róng)市场的(de)流(liú)动性安(ān)全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是(shì)从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市(shì)场基金防范流(liú)动性风(fēng)险的(de)能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现(xiàn)2016年(nián)部分货(huò)币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的风险防(fáng)控和(hé)监(jiān)督(dū)管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金管理人(rén)应当综合评估重要(yào)货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当(dāng)报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的(de)有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监(jiān)会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金管理人及相(xiāng)关市(shì)场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预案(àn)等对(duì)重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一些追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会(huì)导致(zhì)一些货币基(jī)金规模较小的(de)产品退出市场，投(tóu)资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的(de)特(tè)点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升(shēng)了(le)重要货币市场基金(jīn)的资产安全(quán)要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金(jīn)的规(guī)范化、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在背书(shū)因(yīn)素之一。预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

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