自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出(chū)积极(jí)回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年一季报(bào)的披(pī)露(lù)，将明(míng)星基金经理们近期投资动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理(lǐ)对后(hòu)市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表(biǎo)示对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来将继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用(yòng)相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈了(le)他对一季(jì)度热(rè)门的(de)AI板块的(de)看(kàn)法。他认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新的(de)技术(shù)革命，但直言(yán)客(kè)观上当下的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关(guān)标的(de)的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，等(děng)待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民(mín)关注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量(liàng)十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都(dōu)维持高(gāo)仓位运作，多(duō)只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的(de)94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金(jīn)基本维(wéi)持(chí)和去年底的差不多的(de)港股(gǔ)仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港(gǎng)股和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在区域(yù)分布上配置的更加均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是(shì)极大的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等到机会(huì)时(shí)全力出(chū)击。他一直(zhí)保持着(zhe)偏低换手率，一季报(bào)的重仓股也(yě)基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在(zài)结构上(shàng)进行调整。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化(huà)不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末(mò)，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓股依次(cì)是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大(dà)反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调(diào)整，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其中，相较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物(wù)退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选和(hé)易(yì)方达优质企业三年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质精(jīng)选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同(tóng)样减持的(de)还有港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团(tuán)新(xīn)进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金管理(lǐ)规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经(jīng)理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管理规(guī)模所(suǒ)缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末他所管理规模基本(běn)和(hé)去年底持平(píng)，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达(dá)优质精选、易(yì)方(fāng)达优势(shì)企业三年、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业(yè)“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写(xiě)道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次(cì)也不例虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴外，值得投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投(tóu)资者(zhě)可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司(sī)的发(fā)展(zhǎn)，等到(dào)它们用(yòng)事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一(yī)在于可积累性(xìng)。具(jù)体来说(shuō)，积(jī)累体现在对基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对某(mǒu)一(yī)次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿(chuān)一(yī)生，并将长期复合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可积(jī)累(lèi)性就是这一目标(biāo)的最(zuì)重要(yào)保障，选择(zé)一条(tiáo)可(kě)积累的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会(huì)参考全球产业升(shēng)级(jí)的经验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望(wàng)能正确(què)评(píng)估企业(yè)的竞争力(lì)并(bìng)跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此重要(yào)，因为好公司(sī)不是好股票(piào)的唯一(yī)情(qíng)形就是(shì)估值过(guò)高，在其他情(qíng)形下(xià)，好公司(sī)都(dōu)会(huì)给投资者带来长期(qī)可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并对财(cái)务数据进(jìn)行(xíng)系统整(zhěng)理和分析，是理解企业(yè)基(jī)本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在定期报告(gào)中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反映在财(cái)务(wù)数据中，定(dìng)量的(de)数据可以用来检验并修正调研(yán)中对企业形成的(de)定(dìng)性感知。如(rú)果(guǒ)能对一(yī)家公司过去和(hé)当前的财务状况了如(rú)指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都经历过短期的经营业(yè)绩(jì)和股价(jià)的(de)震(zhèn)荡，经历(lì)过(guò)市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它(tā)们(men)成功(gōng)的模式往往没有变(biàn)化(huà)，通(tōng)过深(shēn)入的研(yán)究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路(lù)坚(jiān)持下来(lái)的重要因(yīn)素(sù)，也通(tōng)常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末(mò)该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本是(shì)高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季度(dù)持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股均(jūn)出现在该基金去(qù)年四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为新科技(jì)技(jì)术(shù)演绎预测中的相关行业(yè)，例(lì)如(rú)计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧(yōu)、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系不确(què)定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能(néng)是高端(duān)制造业相对表现不理(lǐ)想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的(de)重仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的(de)表(biǎo)现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面(miàn)和估值的(de)匹配度(dù)。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参(cān)与资金(jīn)方呈(chéng)现复杂(zá)多(duō)样的(de)趋势(shì)，收(shōu)益预期的(de)时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处理上(shàng)提高了(le)难度，短期内基(jī)本面(miàn)估(gū)值匹(pǐ)配的(de)压(yā)力也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人(rén)生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知名(míng)的均衡性(xìng)投(tóu)资(zī)选手，陈皓(hào)一季度如何调整投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济基(jī)金中回顾一季(jì)度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力(lì)度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外(wài)则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息(xī)，但(dàn)也让投资者(zhě)担心这是(shì)否只是当下复杂环境(jìng)下(xià)各种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇(yù)到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和(hé)部分(fēn)国(guó)企相关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加(jiā)剧了市场结构的分化(huà)。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地产等(děng)行(xíng)业则录(lù)得负(fù)收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季度操(cāo)作(zuò)不(bù)多，主要包括行业上用医药替代(dài)了(le)部(bù)分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股(gǔ)价(jià)下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮液，在(zài)今年一季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯(wéi)一一只仍(réng)保留(liú)在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅(máo)台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季(jì)度的(de)第二大重仓股退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键(jiàn)器件的(de)振芯科技(jì)、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个(gè)股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德(dé)时代也退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们也进(jìn)行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常(cháng)认(rèn)同(tóng)其(qí)很可能(néng)是一次全新的技术革(gé)命，将极(jí)大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太(tài)符合我(wǒ)们(men)“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究(jiū)获(huò)得超额(é)认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样(yàng)，每天(tiān)都可以(yǐ)做选择，但终其一(yī)生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的(de)正是在每一(yī)次关键选择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了(le)与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了(le)更多实质性认同的(de)声(shēng)音和(hé)举动；国内主要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库存周期(qī)的尾段，我们可能真的(de)只需要一点点信(xìn)心，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济(jì)带入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模式，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域(yù)医学新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首(shǒu)次进入(rù)富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域(yù)医学是一家以(yǐ)第三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核(hé)心的(de)高科(kē)技服(fú)务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和(hé)大(dà)数(shù)据(jù)”等资(zī)源优(yōu)势，为(wèi)全国各级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之外(wài)，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生(shēng)命科学(xué)业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股则在(zài)一季(jì)度(dù)退出富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一(yī)季(jì)报(bào)中回(huí)顾，一季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前几虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴(jǐ)年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复(fù)苏力度还不(bù)是(shì)很强，但我(wǒ)们(men)应该(gāi)看到是积极(jí)的因素(sù)正在(zài)发挥作用持(chí)续的(de)进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的(de)整体估值依然处(chù)于长(zhǎng)周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的(de)时间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择(zé)承受(shòu)市(shì)场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来(lái)我们依(yī)然(rán)会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披(pī)露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐(nài)心(xīn)收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造价值的实现和(hé)市场情绪在未来某(mǒu)个时(shí)点的周期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有(yǒu)更(gèng)大的概(gài)率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春(chūn)一季(jì)度如(rú)何调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦(yàn)春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合(hé)仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格(gé)，保持合(hé)同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济(jì)温和复苏(sū)。海外(wài)通胀预(yù)期(qī)变化对国(guó)内资(zī)本(běn)市场造成较(jiào)大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离复(fù)苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将是今(jīn)年主要(yào)宏观背景。经济运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间修复资产负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超额储蓄下降是必(bì)然事(shì)件(jiàn)，消费今年大概率超预(yù)期回(huí)升(shēng)。就近期公布的社融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快带(dài)来的金融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是(shì)流(liú)动性(xìng)问题，底层(céng)资产问题不(bù)大，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险并存，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意味(wèi)着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济(jì)体发展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放(fàng)在(zài)微观企业(yè)层(céng)面(miàn)。可以看到(dào)很多(duō)公司在过去几(jǐ)年(nián)始终做正确(què)的(de)事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据(jù)，多看看(kàn)微观企(qǐ)业变化可(kě)以让内(nèi)心更加平静。我们对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。期待(dài)为持有人创(chuàng)造良(liáng)好(hǎo)收益。

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