尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的(de触动的意思解释，颇受触动的意思)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么触动的意思解释，颇受触动的意思今年演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力(lì)度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线(xiàn)的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样(yàng)在研报(bào)中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源(yuán)杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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