编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业(yè)的终局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望(w边际贡献的计算公式是什么呀àng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因边际贡献的计算公式是什么呀(yīn)素(sù)显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时边际贡献的计算公式是什么呀(shí)管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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