财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调(diào)查的(de)情况(kuàng)看(kàn)，一些电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就(jiù)在26日召开(kāi)的(de)中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包(b危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高āo)括电池产(chǎn)业(yè)链分工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期(qī)回危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从(cóng)“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供(gōng)需(xū)变化也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过(guò)的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的(de)净(jìng)利润(rùn)都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定(dìng)期调(diào)整。但(dàn)能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低成(chéng)本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能(néng)容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三(sān)年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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