周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复双修是指什么意思，双修是怎么进行的(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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