近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cān沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家g)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近(沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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