如(rú)果要论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出日股今年(nián)以来(lái)的强势(shì)：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个(gè)半(bàn)月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多(duō)国(guó)际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士(shì)开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第(dì)三大经济(jì)体的(de)巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前(qián)已经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者(zhě)大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去(qù)10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期以来(lái)，他就从未见过(guò)外国(guó)投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)似(shì)哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特(tè)对日本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调(diào)查(chá)其(qí)中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华(huá)尔(ěr)街(jiē)资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这(zhè)些海外(wài)资(zī)金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注(zhù)高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社上(shàng)的(de)加大(dà)投(tóu)资，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信(xìn)美(měi)国的增(zēng)长潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率是在波(bō)动性远低于(yú)美国科技(jì)股的(de)情况(kuàng)下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此(cǐ)作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回(huí)归是日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的(de)企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还(hái)源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出(chū)了力(lì)争“早日(rì)实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和(hé)积极压缩(suō)政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司(sī)股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的(de)日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多(duō)公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发(fā)生的事(shì)情比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他(tā)们对提(tí)高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前(qián)依然宽(kuān)松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍(réng)未(wèi)改变其大规模的(de)货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还(hái)在持续加(jiā)息(xī)，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰(jiān)难抉(jué)择(zé)。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能(néng)让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前(qián)三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益(yì)于中国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽(qì)车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了(le)丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日本(běn)股市到(dào)今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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