4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀(pān大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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