5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qíln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式)它金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式(kuǎn)利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息差水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是(shì)真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但(dàn)一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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