周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股(g学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分ǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(ch学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分ū)口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化(huà)最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有望出台(tái)。

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