财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参(cā一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27n)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级(jí)债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27同时在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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