钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离子(zi)电池同(tóng)时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入(rù)局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公司江苏(sū)智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合(hé)作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分(fēn)析师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺(yì)科(kē)技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后录得(dé)大(dà)幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪(làng)，反而随着(zhe)时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话(huà)会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公告(gào)》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消(xiāo)息(xī)，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电(diàn)子、计(jì)算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已(yǐ)审(shěn)批(pī)通过，参团银(yín)行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制(zhì)造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科技(jì)的钠(nà)电项(xiàng)目真如(rú)邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个(gè)故(gù)事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下(xià)，但(dàn)宁德(dé)时(shí)代落地(dì)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问(wèn)及客户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动(dòng)工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠(nà)离子(zi)电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合(hé)作(zuò)意向(xiàng)洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回(huí)复。至于(yú)具体的(de)客户名(míng)称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电(diàn)池行(xíng)业(yè)产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮(lún)车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时(shí)间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前(qián)三(sān)元(yuán)钠(nà)电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前(qián)电(diàn)碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还(hái)有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势就依然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一(yī)步(bù)打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的成本(běn)拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电(diàn)池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客(kè)户(hù)的(de)价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历(lì)发(fā)现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的(de)FPC生(shēng)产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施(shī)地(dì)点变更为(wèi)重庆市合(hé)川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施(shī)主体则从传艺科技变(biàn)为全(quán)资子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生(shēng)变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波(bō)路(lù)33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募(mù)资(zī)2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划的地(dì)点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低(dī)下以(yǐ)及建(jiàn)成项目(mù)实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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