2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为(wèi)新(xīn)能(néng)源的重(zhòng)点领域，光伏设备行业(yè)备受瞩(zhǔ)目。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)政策扶持和行业(yè)高成(chéng)长(zhǎng)性背景下，上市企业产量不断扩大，营收、归母(mǔ)净(jìng)利润不断增长，但行(xíng)业(yè)内上(shàng)中(zhōng)下游(yóu)板(bǎn)块的(de)盈(yíng)利能力分化(huà)严重，亟待引起注意(yì)。

　　金融界上市公司(sī)研究院的数据(jù)显示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设(shè)备行(xíng)业主要分为5大板(bǎn)块，分别是上(shàng)游的硅料硅(guī)片生产加工板块，中下游的(de)光伏加(jiā)工设(shè)备、逆变器、光伏辅材和(hé)光(guāng)伏电池组件。利润结构整体(tǐ)呈(chéng)现金字塔结构，上游板块处于(yú)金字(zì)塔底(dǐ)层，2022年3家相(xiāng)关企业(yè)净(jìng)增长的利润贡(gòng)献占比就高达55.59％，而中(zhōng)下(xià)游(yóu)45家企业总体利润贡献度(dù)小，且毛利率(lǜ)不足20％，企(qǐ)业间(jiān)的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅(guī)料(liào)硅(guī)片价(jià)格下行预期增加，结合对企业经营数(shù)据变化的分析，可以(yǐ)看出：光伏设备的(de)上游将迎来降价与去库存阶段，这(zhè)对(duì)于中下游企业(yè)来说意(yì)味着原(yuán)材料(liào)成本得(dé)到(dào)控(kòng)制，利(lì)于(yú)企(qǐ)业经营能(néng)力提升。

　　归母净利润突破(pò)千(qiān)亿(yì)，八成企(qǐ)业(yè)利润增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下(xià)，作为(wèi)清洁能源重要方向的光伏设(shè)备，市(shì)场加(jiā)大对(duì)上市公司的(de)扶持力度。金融界上市公司研究院(yuàn)统计发现，行(xíng)业中48家(jiā)上市公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获(huò)得的政府补(bǔ)助较(jiào)2021年增加；累计获(huò)得(dé)政(zhèng)府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶持背(bèi)后(hòu)，与之同步的是上(shàng)市企业经营(yíng)规模不断扩大，利润增速可(kě)观。产量方(fāng)面来看，根据(jù)国家能源局数据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片(piàn)产量(liàng)318GW，同比增(zēng)长60.7％；组(zǔ)件产(chǎn)量288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏(fú)制造(zào)端产量均实现(xiàn)50％以上(shàng)增速(sù)。

　　盈(yíng)利方面来看(kàn)，2018年光伏(fú)设备行(xíng)业(yè)实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合(hé)增速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均(jūn)归(guī)母净利(lì)润增速(sù)达到(dào)162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之(zhī)间以(yǐ)及100％以内的企业，分别为8家(jiā)、12家和(hé)19家。仅有(yǒu)福斯(sī)特、安彩(cǎi)高(gāo)科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业(yè)第(dì)2。公司(sī)在去年(nián)电池片环节尤(yóu)其是大尺寸电池(chí)处于供不应求的状态(tài)，年内累(lèi)计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格(gé)：2022年(nián)光伏设备(bèi)行业归母(mǔ)净利润增(zēng)速居前(qián)的企(qǐ)业(yè)

　　制图(tú)：金融(róng)界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分(fēn)点(diǎn)，3家(jiā)企业净(jìng)利润贡献过(guò)半

　　光伏(fú)设备行业整体毛(máo)利(lì)率为22.91％。对(duì)各(gè)板(bǎn)块毛利(lì)率分(fēn)析发现，上中下游呈(chéng)现(xiàn)的结果(guǒ)参差不齐(qí)，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与(yǔ)厂商较少，企业毛利率较高；而中下游(yóu)多数板块(kuài)毛(máo)利(lì)率不及行业平均。

　　数据显示，上游的(de)硅料(liào)硅片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在5个板(bǎn)块(kuài)中毛利率第2低(dī)，仅高过光(guāng)伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备行业(yè)毛(máo)利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快(kuài)提(tí)升，首先是源于供不应求背景下的(de)涨价。作为光(guāng)伏(fú)设备行业的原材(cái)料方(fāng)，硅料(liào)硅片板块可以(yǐ)形容其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽然硅(guī)片价格波动巨(jù)大，但从(cóng)2020年以来的数据来看，硅片价格依(yī)然处于高位。特别是上半年硅片价格持续高位运(yùn)行，硅片需求端(duān)旺(wàng)盛之(zhī)下(xià)，众(zhòng)多硅(guī)片、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额(é)订单，提(tí)前完成备货(huò)。

　　上游的头(tóu)部企业代表之(zhī)一通威(wēi)股份，曾在2022年报中(zhōng)提及量(liàng)价双升，指(zhǐ)出受益于多(duō)晶硅产能缺口(kǒu)，相关产品持(chí)续(xù)扩(kuò)产，价(jià)格(gé)同比上涨显(xiǎn)著，进而带动毛利(lì)率(lǜ)提升。

　　其次，硅料硅片板块进入(rù)壁(bì)垒高，深耕该(gāi)领域的(de)企业容易形成(chéng)规模效应(yīng)。这一(yī)板块仅有3家(jiā)上市公司，不(bù)容易形成恶性竞争(zhēng)。2022年(nián)，3家企(qǐ)业(yè)业(yè)绩均呈现爆(bào)发式增长，平均归母净(jìng)利润增速(sù)为172％，特别是大(dà)全能源2022年(nián)归母净(jìng)利润191.21亿元，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先(xiān)。

　　值得注(zhù)意的是，48家(jiā)光(guāng)伏设备行业2022年累计归(guī)母净利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能(néng)源和TCL中环(huán)3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业归母净利润就(jiù)增(zēng)长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业(yè)2022年总共实(shí)现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅(guī)料硅片企业经营情况

省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗>

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中游两大板块(kuài)平均毛利率不超17％

　　相比风(fēng)光(guāng)的上(shàng)游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域(yù)参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中下(xià)游板块(kuài)2022年(nián)毛(máo)利率呈现下(xià)行趋势(shì)，45家企业平均毛利率(lǜ)下(xià)滑(huá)0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料(liào)硅片爆赚的背后，是中下游45家企业(yè)2022年(nián)归母净利润累计(jì)增长269.25亿(yì)元，净利(lì)润(rùn)增长贡献没有过(guò)半(bàn)。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中下(xià)游(yóu)领域的光伏加工(gōng)设备和(hé)逆变器毛利(lì)率3年来基本持平，而光伏(fú)辅(fǔ)材和光伏电池组件毛利(lì)率下滑(huá)明(míng)显，特别(bié)是(shì)光伏电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设(shè)备行业(yè)不同板块的毛利率情况(kuàng)

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板(bǎn)块(kuài)11家上市公司(sī)，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于(yú)沪深(shēn)300的头(tóu)部企业隆基(jī)绿能毛利率仅(jǐn)有(yǒu)15.38％，居板块(kuài)第(dì)2。航天机电(diàn)、协(xié)鑫集成(chéng)和亿晶(jīng)光电(diàn)毛利率不足(zú)10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企(qǐ)业，企业数量较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛利率(lǜ)为16.85％。其(qí)中，由于(yú)原材料涨(zhǎng)价等(děng)因素影响(xiǎng)，福莱特的主(zhǔ)业(yè)光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比而(ér)言(yán)，逆变器(qì)板块有6家企业(yè)，数量(liàng)相对较少，板块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛(máo)利率在(zài)该板块第一，达(dá)到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器板(bǎn)块(kuài)的绝(jué)对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突破340GW，逆(nì)变(biàn)器在(zài)全球主(zhǔ)流市场占有率第一。

　　硅(guī)料(liào)硅片存货周转速(sù)度(dù)放慢，中(zhōng)下游盈(yíng)利能力有(yǒu)望改善(shàn)

　　光(guāng)伏(fú)设(shè)备行业上游“躺赚”，中下游“内卷”是(shì)行业(yè)写(xiě)照，而(ér)自2022下半年硅料(liào)硅片(piàn)价格自(zì)高位(wèi)走出(chū)下行(xíng)趋势(shì)，行(xíng)业(yè)格局将(jiāng)发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶(jiē)段高点，多数硅片价格下跌幅度超(chāo)过30％。根据中国有色金属工业协会硅业分会公布的最新(xīn)数据(jù)，5月11日当周M10单晶硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格(gé)区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价(jià)降(jiàng)至7.28元/片(piàn)，周环(huán)比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企业的经营数据也可看出硅(guī)片(piàn)价格下跌对上游公司盈利的(de)影响(xiǎng)。今年一(yī)季度，大(dà)全能(néng)源实现归母(mǔ)净利润29.11亿(yì)元，同比下(xià)滑(huá)32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环(huán)相比2022年同期(qī)增长动能放缓。

　　另(lìng)外(wài)，3家企(qǐ)业今年一季度存货(huò)周转率数据发现，无论(lùn)是(shì)环比(bǐ)还(hái)是同(tóng)比，相较而言都有明显(xiǎn)下行趋势，说(shuō)明当前(qián)有库(kù)存(cún)积(jī)压风险。以大(dà)全能源(yuán)为例，2022年一季度(dù)存货周转(zhuǎn)率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货(huò)周转率(lǜ)变化(huà)趋势(shì)

省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗mg style="HEIGHT: 277px; BORDER-TOP-COLOR: #000000; WIDTH: 620px; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="1" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123818225.png" width="839" height="450">

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　专业人士认为，上游硅(guī)料(liào)硅片面临短期供过于(yú)求的局面，在清(qīng)理库存的阶(jiē)段下(xià)，硅片价格还有进一步下行空间。这对于光伏电池(chí)组件(jiàn)、光伏加工设备等对中下游板块，将能较好(hǎo)控制原材料成本，对提(tí)升毛利(lì)率、营收(shōu)率等有(yǒu)一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗