美(měi)国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一(yī)地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非常独特的(de)商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医(yī)学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官(guān)员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人(rén)机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评(píng)估文件(jiàn)警告(gào)称空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目(mù)前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是此次(cì)宏(hóng)观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪(xù)的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共(gòng)计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度(dù)有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累(lèi)积，而(ér)且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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