如果要论(lùn)二季(jì)度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下(xià)了(le)1990年(nián)8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日(rì)股(gǔ)今年以来(lái)的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全(quán)球(qiú)主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一全(quán)球(qiú)第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看(kàn)到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了(le)日本股票(piào)的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了(le)日股股(gǔ)票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元(yuán)，是(shì)过去(qù)10年最大规(guī)模的资(zī)金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了(le)价(jià)值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日(rì)本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象(xiàng)正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资者对投(tóu)资(zī)日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入(rù)又进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成(chéng)了(le)目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的(de)加(jiā)大投资，也存在(zà顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解i)着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的(de)想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜力(lì)，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的(de)情况下实现(xiàn)的(de)。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美国(guó)投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当(dāng)然(rán)，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的(de)低(dī)回报(bào)。那么(me)这(zhè)一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分散投(tóu)资(zī)的(de)需求，他们(men)又为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市(shì)场？日本市(shì)场的(de)吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业的派(pài)息已大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年(nián)3月的财(cái)年(nián)中，日本(běn)企(qǐ)业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计(jì)划和(hé)股(gǔ)票(piào)回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票(piào)回(huí)购计(jì)划(huà)。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公(gōng)司的回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许多公司(sī)正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在这方(fāng)面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本相对(duì)稳(wěn)健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下(xià)依然处(chù)于能让(ràng)海外投资者(zhě)放心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央(yāng)行持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第三大(dà)经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股市到(dào)今年年底将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解)为，日本股市(shì)今年的涨势或将(jiāng)延(yán)续下去(qù)，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了(le)买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新(xīn)的(de)上行催化剂。

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