“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统(tǒng)观察中国(guó)出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路左眉毛有一根特别长是什么意思？”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达(dá)经济体出左眉毛有一根特别长是什么意思？口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，左眉毛有一根特别长是什么意思？各国(guó)自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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