昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，5公里是多少米 5公里是多少步理由是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原(yuá5公里是多少米 5公里是多少步n)因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在(5公里是多少米 5公里是多少步zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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