随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信号(h为什么福建女人不能娶ào)的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度(dù)价(jià)值和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。为什么福建女人不能娶大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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