财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng裤子175是几个x)的(de)排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预(y裤子175是几个xù)计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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