消费复苏的(de)强烈信号下，美(měi)妆市场还(hái)没有(yǒu)真正等(děng)来中国消费者的回归。

　　国际美妆巨(jù)头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三(sān)财季业绩显示，在截(jié)至(zhì)3月31日(rì)的三个月(yuè)内，集(jí)团(tuán)净销售额同比下滑12％至(zhì)37.5亿美(měi)元；净利(lì)润从上年同期的5.58亿美元大(dà)跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗(shī)兰黛将业绩(jì)下滑主要(yào)归因于(yú)中国、韩国等(děng)亚洲地区旅游零售恢复缓慢导致库(kù)存高企，在(zài)打(dǎ)折清理库存的同时(shí)，渠道的补(bǔ)货订单也有所减少。据管理(lǐ)层透(tòu)露，本季度全球旅游零售有机销售(shòu)额就下降(jiàng)了(le)45％。

　　这已是雅诗兰黛业(yè)绩下滑的第四个(gè)财季。2023财年前三财季(jì)，雅诗兰黛净销(xiāo)售额同(tóng)比下降13％至(zhì)123.01亿美元；净(jìng)利(lì)润(rùn)同比(bǐ)下降(jiàng)55％至10.39亿美元。旅(lǚ)游零(líng)售的问题首当(dāng)其(qí)冲。

　　这一局面不会很快(kuài)扭转(zhuǎn)。该集团(tuán)首(shǒu)席(xí)执(zhí)行(xíng)官Fabrizio Freda在财报交流(liú)会上(shàng)表示，“亚洲旅游零(líng)售业的(de)复(fù)苏比我们预期的更不稳定(dìng)，其他(tā)地区更加(jiā)缓慢，第四财季的(de)不利因素(sù)比我们2月份(fèn)预期的要(yào)大得多。”

　　雅诗兰黛不得(dé)不再次下(xià)调全财年业绩预期(qī)。据(jù)预计，2023财年雅(yǎ)诗兰(lán)黛集团净销(xiāo)售额同比下降10％-12％；有(yǒu)机净销售(shòu)额下降5％-7％。

　　投资者们(men)也终于失去耐性。业绩(jì)发布(bù)当日，雅诗兰黛股价破纪录地暴跌超21％，直接(jiē)从245美元/股左右(yòu)跌破200美元/股(gǔ)。截至5月5日收盘，雅诗兰黛股价回升至203.54美元/股，市(shì)值(zhí)为727.5亿美元。但和年初相比(bǐ)，该股票(piào)股(gǔ)价(jià)跌幅已近20％，市值蒸发逾百亿美元。

　　押注旅游零售(shòu)，零售商却在(zài)清库存(cún)

　　作为跨国美妆企业(yè)的重要渠(qú)道(dào)，雅(yǎ)诗(shī)兰黛(dài)在旅游零售已深(shēn)耕超30年。如今(jīn)被“控诉”的旅游零售渠(qú)道(dào)，曾以高速增长的(de)态势让公司引(yǐn)以(yǐ)为傲。

　　据(jù)媒(méi)体报(bào)道(dào)，雅诗兰(lán)黛通过该渠道每年触及超过30亿消费者(zhě)。雅(yǎ)诗兰黛集团总裁Fabrizio Freda亦曾表(biǎo)示，旅游零售推动雅诗兰黛在过(guò)去(qù)十年中实现巨大增长。

　　根据雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)集团(tuán)方面透露，基(jī)于(yú)过去几年海南(nán)旅游零(líng)售快速增长，去年7月在海(hǎi)南发(fā)生新冠疫情(qíng)时，集团(tuán)与零售商均对(duì)疫(yì)后的市场恢复信心十(shí)足，采购了大量产品(pǐn)。但此后(hòu)因恢(huī)复不及预期，导致该渠(qú)道库存(cún)高(gāo)企，零售商(shāng)目前仍在(zài)一边清理库(kù)存，一边减少采购量，最终(zhōng)导致业(yè)绩问题。

　　旅(lǚ)游零售渠道(dào)何以撼动整个集团业(yè)绩？从(cóng)全(quán)球旅游(yóu)零售(shòu)业务来看，2004财年(nián)，雅诗兰黛的旅游零售业务(wù)销售(shòu)额(é)约占全年销售额的6％，到(dào)2021财年该业务销售额占比达到28％，超过(guò)集团销(xiāo)售(shòu)额的(de)1/4。且(qiě)旅游(yóu)零售渠道(dào)在雅诗兰黛集团的护(hù)肤(fū)、彩(cǎi)妆(zhuāng)、香(xiāng)水和护发(fā)等整个品类渠道中市场份额领先。

　　随着海南离岛(dǎo)免税(shuì)在疫情期间快(kuài)速发展(zhǎn)，中(zhōng)国旅(lǚ)游零售市场对于雅(yǎ)诗兰黛集团更(gèng)是(shì)举足(zú)轻重。2022财年报告指出，集团最大(dà)的(de)客户(hù)就是在中国旅游零售渠(qú)道中销售产(chǎn)品。正因为如此，海南(nán)旅游零(líng)售渠道的疲软就直接导(dǎ给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么o)致(zhì)了在第三(sān)财季，雅诗兰黛护肤品类净(jìng)销售额(é)从2022财年的23.95亿美元暴跌(diē)17％至2023财年(nián)的(de)19.22亿美元。海蓝之(zhī)谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净销(xiāo)售额均(jūn)有所下滑。

　　雅诗兰黛在交流会上提及，过去(qù)半年里(lǐ)虽然海南旅游客(kè)流在增加，但(dàn)是(shì)该市场的美(měi)妆(zhuāng)消费转化却远不(bù)及预期(qī)。此外时(shí)代(dài)财经(jīng)注(zhù)意到，雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)旅游零售渠道商品的“地(dì)板价(jià)”一直(zhí)以来被(bèi)不少消(xiāo)费(fèi)者(zhě)诟病(bìng)。

　　过(guò)去两(liǎng)年里(lǐ)，韩国、日本(běn)免税(shuì)渠道(dào)的(de)大量商(shāng)品通过保税仓形式流(liú)入中国市场，在(zài)库存饱和(hé)、直播(bō)、离岛免税等多(duō)方(fāng)因素(sù)带动下(xià)，各(gè)渠道竞争激烈(liè)，许(xǔ)多(duō)明星(xīng)产品在(zài)市场上价格“击穿地板”。雅诗兰黛集团旗下的品牌雅诗兰黛(dài)与倩碧就是其中典型(xíng)。

　　巴(bā)克莱银行(xíng)分析师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集(jí)团旅(lǚ)游零售业务内部的(de)控制度和(hé)话(huà)语权提(tí)出质疑(yí)。今(jīn)年初，雅诗(shī)兰(lán)黛等国际美妆纷纷提(tí)升(shēng)售价，同时(shí)伴随的(de)还有(yǒu)旅游零售渠道的折扣收缩，这从(cóng)一定(dìng)程度(dù)上也阻碍了消费者(zhě)“剁(duò)手”。

　　给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么trong>代工订(dìng)单缩减，美妆市场尚未(wèi)复苏(sū)

　　雅(yǎ)诗兰黛集团(tuán)的(de)困境也(yě)并非个例。今年以来(lái)，其他美妆集团也没有等(děng)到中(zhōng)国消费者如预期那般回(huí)归(guī)。

　　截至3月31日，宝洁在中国(guó)最新财季有机销售额(é)同(tóng)比(bǐ)增长2％，但(dàn)旗下王牌(pái)化妆品牌SK-II因游(yóu)客未大规模回归而(ér)在旅游零售渠道的销售额有所下降。

　　“想到惨，没想到这(zhè)么惨。”一位国际美(měi)妆品牌(pái)内部人士对时代财经形容今年以来的市场情况。另(lìng)据多位美妆行业人士透露，今年一(yī)季度品牌销售(shòu)平平(píng)，美(měi)妆消费复苏(sū)不及预期也成为共(gòng)识。“经(jīng)济大环境不好，化妆品成为可以缩减的支出。”有(yǒu)人如(rú)是解释。

　　欧莱雅集(jí)团也在最新财季指出，中国(guó)所在的北亚市场在(zài)集团增速垫底，仅1.9％。公司(sī)管理层直(zhí)言，线(xiàn)下的客(kè)流回来了，但(dàn)销(xiāo)售尚(shàng)未(wèi)复苏(sū)。而本土头部美妆公司贝泰妮在(zài)今年一季度营收(shōu)和净利润增速均显(xiǎn)著放(fàng)缓。

　　这亦导致(zhì)了上游代工(gōng)厂的订单缩减。一位(wèi)国际(jì)美(měi)妆(zhuāng)巨头(tóu)代(dài)工厂内部人士表示，“比(bǐ)去年(nián)好，但(dàn)生意(yì)没有预期的那么乐观。”而这个差(chà)距主要反(fǎn)映在(zài)订(dìng)单数(shù)量(liàng)上。

　　值得关注的是，在今年一季度(dù)，曾在(zài)疫情三(sān)年依托直播而猛增的(de)线上(shàng)销售彻底“哑火(huǒ)”。

　　据华福证券研报，今年1-3月淘系销售口(kǒu)径显示，欧莱雅集团旗下兰(lán)蔻，雅诗兰黛集团旗下雅诗兰黛、海蓝(lán)之谜，宝洁旗(qí)下(xià)SK-II，资生堂旗下资生(shēng)堂品牌，GMV与(yǔ)销售量均(jūn)同比录得双位数下滑，其(qí)中雅诗兰黛GMV下滑超30％，销售(shòu)量下滑(huá)26.2％。本土品牌方面，华熙生物的润百(bǎi)颜(yán)，贝泰(tài)妮的薇诺娜(nà)，上(shàng)海家化的玉泽、佰草集(jí)，水(shuǐ)羊股份御泥(ní)坊等都(dōu)没能逃脱GMV大幅下滑的(de)命运(yùn)。

　　图(tú)片来源(yuán)：华(huá)福证券

　　在某国际(jì)美(měi)妆集(jí)团电(diàn)商部门(mén)工作的(de)歪歪(wāi)（化(huà)名(míng)）对(duì)时代(dài)财经透露，业绩增长贡(gòng)献多来源于几个头(tóu)部品(pǐn)牌，“因为前(qián)几年直播美妆腾(téng)飞，品牌(pái)目标原本高得离(lí)谱，高得我都想摆烂了。我们品牌去(qù)年（销售）比(bǐ)前年涨60％，但今年(nián)的全(quán)年目标比去年实际(jì)达成同比(bǐ)下降10％。集团(tuán)还(hái)有一(yī)些品牌也在降标。”

　　她还指(zhǐ)出，因(yīn)为销售疲软，今年以(yǐ)来品牌的各(gè)项费用均有缩减，“下调的费用有推广费、活动(dòng)费、赠品费，以及参与(yǔ)电(diàn)商平台满减活(huó)动时(shí)减(jiǎn)下来的差价。”

　　小品(pǐn)牌的日子似乎更难。据一名纯净美妆(zhuāng)品牌市场人(rén)员透露，“一季度(dù)销售目标倒是(shì)完成了，但是现在品牌方都(dōu)发猛力，竞争激烈，消费者要求也变(biàn)高了。我(wǒ)们线上(shàng)的投放费用几乎是(shì)从1到0，去年计划还做了(le)明星(xīng)投(tóu)放、达人(rén)投放，今(jīn)年本(běn)来有计划，但现在全(quán)部停止了。公司架构还(hái)在调整。”

　　美妆(zhuāng)市场何时真正回暖？目前鲜少(shǎo)有人能给出(chū)明确答案，“静(jìng)观其变”成了不(bù)少业内(nèi)人士对(duì)当下市(shì)场(chǎng)的(de)判给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么(pàn)断(duàn)。年初的各公司的涨价策略显(xiǎn)然未(wèi)能解决根本问题，与此同(tóng)时(shí)有公司毅然选择加(jiā)码(mǎ)供应链投资(zī)，以缩短市(shì)场反(fǎn)应周期；有公司选择(zé)收购(gòu)潜力品牌(pái)，创造增长引擎(qíng)；还有公司则重押线下专柜，深入低线城市抢占市场份额。

　　疫情政策调整(zhěng)后(hòu)，消费者们(men)首(shǒu)先奔(bēn)向餐饮、旅游等典型的线下(xià)消费场景，而美妆领域似乎无法享(xiǎng)受到这(zhè)场消(xiāo)费的复苏。

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