财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报(bào)中也证实(shí)了(le)他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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