A股“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据(jù)计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为(wèi)“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年(nián)股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡119出警收费吗 119出警收费标准是多少(pào)沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国(guó)内(nèi)经济(jì)趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托(tuō)当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业(yè)的终端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未达(dá)到预(yù)期，整(zhěng)个(gè)白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力(lì)的(de)重要因素(sù)，二级市(shì)场(chǎng)对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业(yè)的(de)竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮(cháo)流(liú)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发(fā)市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，119出警收费吗 119出警收费标准是多少A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气(qì)度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船舶股价(jià)维持(chí)在(zài)24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国(guó)移动，为什么(me)此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把的通(tōng)信类资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央企需要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本开(kāi)支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突(tū)破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联(lián)网和(hé)智能化(huà)，中国(guó)移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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