关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一(yī)轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消(xiāo)费需求(qiú)的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公布(bù)的一项调(diào)查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至1七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数1个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压(yā)力明(míng)显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的(de)年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国(guó)银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的(de)油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立(lì)走势，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联储加息(xī)已经在(zài)市场预(yù七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和(hé)食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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