5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

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　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持(chí)续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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