AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀人工智能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美(měi)国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成(chéng)为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193207303.png">

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家(jiā)品质生活(huó)在(zài)一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到(dào)了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。

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