“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘(pán)中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息(xī)行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官(guān)方(fāng)的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析(xī)师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(五斤等于多少克，五斤等于多少克千克shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会(huì)出(chū)席7月举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂(zàn)停加息(xī)的(de)预期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市(shì)场(chǎng)供多(duō)需少，终究无(wú)力(lì)支(zhī)撑，上行态(tài)势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全(quán)年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn五斤等于多少克，五斤等于多少克千克)已经由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车(chē)行(xíng)业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联(lián)储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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