分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方面(miàn)对重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资产规模较大或(huò)者投资(zī)者人数较多(duō)、与(yǔ)其(qí)他(tā)金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列(liè)任一条件的(de)，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认(rèn)定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市(shì)场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率回落至(zhì)与其风险相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基(jī)金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券(quàn)市(shì)值(zhí)不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受(shòu)限资产(chǎn)的(de)规模合计(jì)不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平(píng)均(jūn)剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资(zī)者申购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额(é)5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要货币市(shì)场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防(fáng)风险的(de)重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产(chǎn)的限制(zhì)，都是(shì)为(wèi)了更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险(xiǎn)的(de)能力将(jiāng)进一(yī)步提升(shēng)，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货币(bì)市(shì)场基金(jīn)类似(shì)的流动性风险事(shì)件。

　　为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ong>制定风险应对(duì)预案

　　在重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监督管理(lǐ)机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)各(gè)类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应当报中(zhōng)国(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正guó)证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关(guān)部门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促(cù)基金(jīn)管理人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案等(děng)对重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资者(zhě)造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的(de)产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资者需(xū)要注(zhù)意(yì)选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏(piān)好的(de)投资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的(de)货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是(shì)否在(zài)公布的重点货(huò)币(bì)基(jī)金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书(shū)因素之(zhī)一。预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了(le)要(yào)求。

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