个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点落地半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本实现了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的(de)个性(xìng)化画像(xiàng)和客户(hù)特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优(yōu)势(shì)和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚管部门(mén)要求的(de)金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方(fāng)式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地(dì)对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客(kè)户(hù)众多的银行等(děng)机(jī)构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不(bù)少(shǎo)本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的原因主(zhǔ)要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工(gōng)具、做(zuò)艰难(ná订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚n)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样(yàng)在开户的(de)时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体系(xì)均是公司(sī)积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况才(cái)是更重要的。

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