编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一(yī)致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到(dào)了(le)四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国(guó)内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的(de)估(gū)值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生(shē暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了ng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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