一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票E每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办TF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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