A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计(jì)算(suàn)则不过(guò)是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股(gǔ)股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎(hū)也反(fǎn)应(yīng)着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发展时(shí)期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳(wěn)坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联(lián)网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来(lái)，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值(zhí)泡引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股(gǔ)价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智(zhì)能两(liǎng)大(dà)概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写trong>。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即(jí)很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不(bù)能(néng)无拘束(shù)地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业，需要持(chí)续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是(shì)茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱(qū)动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。